7月下旬，公募基金二季报密集败露，明星基金司理调仓动向浮出水面。面临二季度颠簸分化的市集，他们在持仓结构上进行了显赫鼎新：刘格菘大幅转向军工、新耗尽与港股互联网；张坤执意加仓白酒并减持部分科技龙头；崔宸龙则聚焦固态电板与AI期间突破鸿沟。

　　值得预防的是，在二季度成长板块举座承压的配景下，这三位贬责鸿沟较大的基金司理旗下居品多数碰到净赎回，功绩进展亦不特等。然则，三位基金司理对下半年宏不雅环境的预期均趋于严慎乐不雅，组合贬责更强调“反脆弱性”。

刘格菘：减持新动力半导体，转向军工与新耗尽

　　广发基金刘格菘贬责的6只基金季报骄慢，其二季度持仓结构发生显赫变化。前期重点布局的新动力汽车产业链和半导体开荒公司碰到大面积减持。以广发科技前锋为例，朔方华创持仓较上季度末减少约17.69%，赛力斯、亿纬锂能（维权）等亦有不同进程减持。

　　与此同期，刘格菘的布局要点显豁向军工、新耗尽及互联网歪斜。广发多元新兴基金前十大重仓股中，新易盛、广东稠密、科华数据等军工及科技股新晋上榜，协创数据获近76%的大幅加仓。港股成为紧迫阵脚，广刊行业严选的前四大重仓股均为港股，包括加仓25.66%的小米集团-W，以及新进的泡泡玛特和香港来往所。德业股份在广发小盘成长中也得到40%的增持。

广发多元新兴2025年中报重仓持股

　　功绩方面，刘格菘旗下基金二季度进展粗俗，广发多元新兴以7.91%的收益率当先，广发创新升级和广发科技前锋则录得负收益。陪同功绩承压，6只基金在二季度均碰到净赎回，其中广刊行业严选A份额净赎回超6亿份。

　　“中好意思筹商以及国外地缘冲突对商品市集的影响阶段性冲击市集。”刘格菘证据谈。瞻望下半年，刘格菘以为：“跟着国外参加补库周期，地缘冲突冉冉减轻，同期国内推出并落实‘反内卷’等促进行业良性发展的政策，咱们对国内经济的韧性保持乐不雅气派。”

张坤：逆势加仓白酒，强调永远估值诱导力

　　易方达张坤的调仓展现出抵耗尽板块的信守。其贬责的多只基金二季度显赫增持白酒类个股。易方达优质精选加仓贵州茅台、五粮液、山西汾酒；易方达蓝筹精选虽将洋河股份调出前十大，但其余白酒股持仓增多；易方达优质企业三年持有雷同加仓白酒股并新进京东健康。

易方达优质精选2025年中报重仓持股

　　减持手脚则皆集在科技鸿沟，腾讯控股在张坤贬责的多只基金中被一致减持。易方达亚洲精选还减持了台积电、阿斯麦等国外科技龙头，转而加仓阿里巴巴-W、华住集团-S。

易方达亚洲精选2025年中报重仓持股

　　针对市集多数存在的悲不雅神色，张坤暗示，刻下持仓公司的估值已充分反应改日盈利下滑的预期，“悲不雅预期终将被冲突”。他强调“判断什么发生”比“判断何时发生”更紧迫，并指出永远国债收益率处于与经济发展后劲不匹配的低位是市集神色低迷的要津符号。“低估值重复可不雅的鼓动答复，对永远投资者极具诱导力。”张坤暗示对国内需乞降经济远景并不悲不雅，折服市集经济力量与科技朝上将驱动经济接续增长。

崔宸龙：押注期间突破，聚焦固态电板与AI

　　前海开源基金崔宸龙的二季报则骄慢出对前沿期间产业化的密切和顺。其贬责的基金重点加仓了固态电板鸿沟场所，盛弘股份、金盘科技在前海开源沪港深新机遇中持仓辩别增多25.82%和48.09%，成为前两大重仓股。法拉电子也得到多只基金增持。

前海开源沪港深新机遇2025年中报重仓持股

　　与此对应，中国联通、芯原股份、山东黄金等个股遭显豁减持。前海开源沪港深非周期基金前十大中，中国联通、腾讯控股、小米集团-W等持仓下落。芯原股份在沪港深新机遇中被减持37.96%，山东黄金在前海开源新经济中的仓位削减38.81%。

前海开源沪港深非周期2025年中报重仓持股

　　崔宸龙在季报中屡次说起对机器东谈主、东谈主工智能2025年末端行使落地的期待，并看好低空经济机遇。尽管他仍和顺动力创新的永远契机，但传统新动力赛谈个股已淡出其中枢持仓。功绩方面，除前海开源公用作事录得4.25%正收益外，其余居品进展粗俗，5只存量基金碰到净赎回，其中前海开源公用作事被净赎回约1.83亿份。

群众解读：调仓折射共鸣与分化，静待政策与科技双驱动

　　“三位顶流操作虽有各异，但镌汰高波动成长股显露、莳植组合平衡性是共同特征。” 沪上某券商首席策略分析师指出，刘格菘转向军工耗尽、张坤信守低估值白酒、崔宸龙布局期间突破赛谈，实践上都是对二季度市集风险偏好下行的应酬。新动力与半导体前期估值承压促使基金司理寻找新执手，而港股互联网、必选耗尽、军工等板块的崇敬属性与政策利好成为隐迹所。

　　某公募基金筹商员则以为，头部基金司理对港股的政策增持值得和顺。“刘格菘重配小米、泡泡玛特，张坤保留腾讯并加仓阿里，崔宸龙虽减持部分港股但结构上向新经济歪斜，骄慢过程深度鼎新后，港股科技龙头的估值性价比初始诱导长线资金。”他同期领导，二季度基金多数净赎回的兴奋，反应投资者信心仍有待确立，功绩改善是留下资金的要津。

　　关于后市，群众不雅点与基金司理造成呼应。前述分析师强调，“反内卷”政策的实质落地与国外宽松周期启动，将成为下半年A股中枢变量。“刘格菘看政策、张坤看估值、崔宸龙看科技突破，三者共同指向经济内无邪能着实立需要时分，但过度悲不雅已无必要。在高端制造、国产替代、新耗尽等鸿沟的结构性契机，更可能成为逾额收益起原。”

（著述起原：中原时报）

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP