开头：湖畔新言

　　连年来跟着聚丙烯新产能的合手续投放，聚丙烯产能一经多余，在刻下这个产能多余的布景之下，部分聚丙烯厂家为了尽可能缩小多余风险，启动从基础的通用料更多地转向时刻难度更大利润空间也愈加丰厚的高端料，提高本身的各别化上风，因此部分聚丙烯非标品的受关心进度赫然升迁。

　　聚丙烯分品种产量情况

　　连年来，聚丙烯新产能合手续投放，10年年均产能增速达到9.3%，高出是自2019年启动，民营大真金不怕火葬企业以及PDH安设的接连投产让聚丙烯过问集合投产周期，近5年年均产能增速高潮至10.9%，聚丙烯产能抑止提高。左证改日的投产计较以及已公布的开工面目来看，瞻望到2027年聚丙烯皆将处于产能投放周期，中国聚丙烯的产能增速将不息督察在较高水平。

　　聚丙烯产能督察高速增长，但受到包括卫闹事件、宏不雅经济变化等身分的影响，中国合座消费增速有所放缓，住户消费意愿好转速率较慢，进而导致聚丙烯的下流需求增速无法跟上高速增长的供应，聚丙烯迟缓由供不应求向结构性多余转念，自2021年启动，聚丙烯粒料与粉料的产能诈欺率皆启动合手续下行，聚丙烯商场的竞争日益加重，高出是出产难度较低的通用料，出产厂家盈利水平的缩小趋势在所未免。

　　从中国聚丙烯的本色产量来看，国内的聚丙烯出产主要集合在出产难度较低但售价也愈加便宜的通用料，其中拉丝料是聚丙烯最主要的出产聘用。天然近几年跟着出产时刻的升级以及厂家排产意愿的变化，拉丝料在聚丙烯国产产量中的占比有所缩小，从2021年的35%着落至32%，但目下仍然是我国产量最大的聚丙烯品种。产量占比名次第二的是低熔共聚，相同亦然聚丙烯中出产难度较低的品种，在聚丙烯国产量中占比督察在12%。而产量占比有升迁的品种主要有管材、薄壁注塑以及涂覆料。

　　为了梗概在竞争尖锐化的商场上取得一隅之地，聚丙烯出产企业不得不启动探索全新的长进，目下的主要标的是积极开拓出口渠说念以及提高新式家具的研发力度。其中聚丙烯的出口量天然在数年的积极开拓下出现了赫然升迁，但目下的出口中仍然以中低端通用料为主，再加上受到近几年地缘步地等身分的影响，海运脚波动较大，聚丙烯出口利润较低。从长线来看，改日聚丙烯行业必将朝着个性化、功能化以及细分化的标的发展，而且新式家具的研发不仅梗概缓解企业出产利润压缩的趋势，还梗概霸占新家具的商场，为企业的盈利情况带来新的增长点。

　　非标品主要下流需求

　　包装材料

　　包装材料是聚丙烯迫切的下流需求，其中主要波及的品种是BOPP专用料、CPP料、透明料等，最常见的聚丙烯包装材料就是BOPP薄膜。

　　BOPP薄膜具有质地轻、无毒无臭、机械强度高、印刷性能好、气密性高档本性，BOPP薄膜的出身带动了包装材料产业的变革，并被无为应用于印刷复合规模，其下流最主要的需求是用于食物包装，占据BOPP一半的需求。在BOPP需求中占比名次第二的是胶带母卷，占比为23%，快递业是胶带母卷最大的需求规模之一，主要应用于封箱和打包等家具。跟着出产时刻的提高，BOPP薄膜还发展出了举例电磁、光学、 抗菌等功能，进一步扩大了BOPP膜料的应用范围。BOPP膜的原材料以均聚聚丙烯为主，占比在95%到98%附近，共聚聚丙烯的添加量较低，主若是为了改善BOPP的物感性能。从出产工艺来看，不同BOPP膜所使用的聚丙烯原料有一定各别，其中最低端的厚光膜芯层主要以通用料聚丙烯拉丝为主，其上层则需使用BOPP专用料，而相对愈加高端的消光膜、珠光膜等膜料的芯层以及上层一说念使用BOPP专用料。从BOPP膜目下的产业情况来看，与聚丙烯雷同，皆堕入了结构性产能多余的地方。低端的厚光膜竞争浓烈，出产企业迟缓转向出产消光膜、热封膜等家具，一方面是结尾包装行业追求轻量化和高端化，关于消光膜和薄光膜等相对高端的家具需求增多，另一方面是BOPP新产能合手续投放，低端的厚光膜产能快速提高，其出产毛利率合手续压缩，部分厂家一经堕入蚀本，但消光膜、热封膜等仍有盈利空间。从始终来看，这些高端膜料产量的增多梗概带动BOPP专用料用量的提高。

　　汽车及家电

　　汽车以及家电是聚丙烯迫切的结尾需求，亦然这几年发展速率较快的下流之一，其中家电基本上一说念使用的是改性聚丙烯，汽车主要需要使用到改性聚丙烯，另外还会有一部分非改性聚丙烯的需求。左证推算，汽车行业对聚丙烯的年蹧跶量任性在220万吨附近，家电行业的年蹧跶量任性在190万吨附近，这两大下流规模所有占据聚丙烯总消费量的12%以上。

　　改性塑料是指用过增强、增韧、填充、共混等口头来优化塑料树脂的性能，让其获取韧度强化、耐腐蚀、抗冲击、耐磨抗震、阻燃、抗老化等新性能，从而自高不同使用场景需要的家具。我国改性塑料主要以改性聚丙烯以及改性ABS为主要家具，其中改性聚丙烯的占比最大，达到39%，2024年改性聚丙烯的总产量为1117万吨。改性塑料最主要的结尾需求就是家电和汽车，在改性塑料下流需求中的占比辞别为37%和30%，所有占据了三分之二的比例。

　　在汽车制造历程中，以塑料部件来替代金属材料梗概权臣缩小整车的老本，况兼汽车夸耀每着落10%，油耗不错缩小6%到8%，汽车轻量化一经是寰宇汽车制造的主要标的。新动力汽车的高速发展进一步增多了车用塑料的蹧跶量，新动力汽车的夸耀关于其续航智商的影响极大，每减少100千克的分量，就能提高10%的续航里程，还可减少20%的电板老本以及20%的日常损耗老本，因此新动力汽车关于轻量化材料的需求要更高于浩荡燃油车。除此除外，新动力汽车还养殖出了包括电板组模块、充电桩以及充电枪等衰退部件，这些组件的出产相同需要使用到塑料树脂，这将进一步升迁了车用塑料的使用量。

　　从寰宇范围内看，目下中国油车塑料用量占整车分量的比例在10%-12%附近，据估算，目下中国各类汽车的塑料用量约为130千克到175千克附近，我国新动力汽车关于车用塑料的使用量要较油车更高，其中单台新动力车电板组模块的工程塑料用量任性为30千克，每个充电桩的塑料需求量在5-10千克附近，而在这部分塑料中，聚丙烯是占比最大的品种，在车用塑料中的占比任性在40%附近，而改性聚丙烯在车用改性塑料中的比例更高，在46%附近。跟着汽车轻量化应用发展以及新动力汽车产量的快速增长，车用塑料在汽车中的占比还将不息提高，进而为聚丙烯的结尾需求带来新的增量。

　　连年来，跟着家电家具的浮滑化以及家电企业缩小老本的需求抑止增长，很多本来使用钢铁来制造的家电零配件一经更换成了塑料成品，塑料在家电家具中应用的比例逐年升迁。在整个家电用的塑料品种中，聚丙烯是蹧跶量最大的品种，在家电用塑料中的占比任性在30%附近，聚丙烯不仅领有细腻的加工性能，便于改性加工，而且相对价钱较低，因此有部分昔时使用聚苯乙烯（PS）以及ABS的家电部件目下也迟缓被性价比更高的改性聚丙烯所取代，聚丙烯在家电用塑料中的占比还将不息高潮。

　　外卖包装

　　薄壁注塑聚丙烯主若是用于外卖餐盒和奶茶杯，因此与中海外卖行业的发展情况有着极高的联系度。2020年到2022年，在受到卫闹事件影响，中海外卖行业再一次过问高速发缓期，商场限度增速提高，再加上外卖商场迟缓过问细腻化运营阶段，更多商家启动采用质地更好的聚丙烯餐盒，薄壁注塑需求权臣增多，其产量也保合手着较高的增速。薄壁注塑的消费增长区域主要集合于经济相对剖判地区，华东、华南以及华北三地面区占据了逾越80%的消费智商，其中华东增速最快，其次为华南地区。然则2023年到2024年，跟着住户消费民风的养成以及渗入率的提高，一二线城市的外卖商场一经趋于实足，外卖商场限度的增速放缓，薄壁注塑产量增速也跟着放缓。

　　日用品

　　聚丙烯成品在咱们的日常糊口中亦然随地可见，包括文具、密封箱、塑料餐盘、厨房器具、玩物等多种日用品的原料中皆有聚丙烯的存在。从品种来看，日用品最常用的是均聚注塑聚丙烯以及无规共聚聚丙烯，不外连年来跟着住户糊口质地的提高，商场关于日常用品本身的品性与性能条款也在合手续升迁，因此对透明聚丙烯以高出他改性聚丙烯这类质地更好的原料需求也日益增多。

　　医疗用品

　　医疗用品亦然聚丙烯下流需求之一，主要成品为口罩、输液袋、一次性打针器、一次性手套、点滴透明带、流畅件、渗析膜、血液过滤网、手术修补布等，主要波及品种是聚丙烯高熔纤维以及聚丙烯透明料。

　　在医疗规模，聚丙烯高熔纤维主若是用于制造无纺布，医疗卫生用品亦然无纺布最主要的下流需求，占无纺布总需求的41%。受到卫闹事件的影响，口罩等卫生物质的需求急速攀升，大量企业涌入无纺布行业，促进了聚丙烯高熔纤维的产量高速增长，高熔纤维产量较2019年增速达到248%，跟着卫闹事件的影响力度迟缓削弱，关于无纺布的需求也有所缩小。

　　聚丙烯透明料 是摄取无规共聚团职工艺出产的注塑级聚丙烯树脂，在医疗规模主若是用于制造医用打针器、药瓶等器械。改日跟着医疗卫生水平的提高以及出产工艺的优化，聚丙烯在医疗行业的应用范围将得到进一步扩大。

　　聚丙烯管材

　　聚丙烯管材最主要的下流需求是冷热供水管，在聚丙烯管材中的需求占比高达82%。冷热供水管 主要用于建筑物室内冷滚水供应系统以及采暖系统， 其中 摄取无规共聚团职工艺出产的管材简称PP-R管，具有较优的抗冲击性能和拉伸强度，同期具有优异耐热变形性能，主要用于滚水运输；摄取嵌段共聚团职工艺出产的管材简称PP-B管，具有优异的低温抗冲击性能，主要适用于冷水运输管。

　　由于在地产斥地的施工、终了以及装修等阶段均会产生聚丙烯管材的需求，因此聚丙烯管材的需求与地产商场的活跃进度密切联系。2024年房地产的新开工以及终了面积与往年比拟均出现着落，聚丙烯管材的需求也受到拖累，产量增速放缓。

　　分析师：黄月亮

　　从业阅历号：F3071105

　　投资商讨号：Z0018860

牵累裁剪：赵念念远